As previsões feitas por esta coluna no mês passado, que trazia dados consolidados até setembro, se confirmaram em outubro e novembro do corrente ano: os preços em dólar norte-americano da tonelada de celulose de fibra curta estão subindo nesses meses na Europa e na China; no entanto, os preços em dólar norte-americano da tonelada de celulose de fibra longa pouco se alteraram na Europa em ambos os meses, mas caíram na China em outubro e subirão em novembro. Essas alterações confirmam o término do período de queda de preços internacionais da celulose iniciado em abril e maio do corrente ano e que termina entre setembro e outubro do mesmo ano na Europa e na China. Uma fase do ciclo (fase de baixa) muito curta de, no máximo, sete meses!
CONFIRA AQUI OS GRÁFICOS E TABELAS DA COLUNA PUBLICADA NA EDIÇÃO DE NOVEMBRO DA REVISTA O PAPEL
O preço da tonelada de papel imprensa nos EUA está estável em US$ 705, por tonelada, desde o começo do ano até, no mínimo, outubro do corrente ano. Estabilidade de preços de papéis cartões da linha branca, quando cotados em reais, também ocorre no Brasil desde março do corrente ano até novembro. Os preços em reais de papéis de embalagem da linha marrom (ou parda) não se alteram no Brasil de setembro a novembro do corrente ano. No entanto, na China há aumentos sistemáticos dos preços, tanto em Yuan quanto em dólar norte-americano, da tonelada de papelão de setembro a novembro do corrente ano.
No Canadá, observou-se, em outubro quando comparado a setembro (ambos se referindo a 2025), aumentos dos preços em dólar norte-americano do metro cúbico de compensados e de tábuas de melhor qualidade – de pinus, fir e spruce (de 6,1% e de 0,7%, respectivamente), mas pequena redução do preço do metro cúbico de chapa de OSB (queda de 0,8%). Trata-se de mercado com expressivas mudanças de preços relativos, em especial desde 2024.
MERCADOS DE CELULOSE, PAPÉIS E APARAS
Há, nos meses de setembro a novembro de 2025, dinâmicas diferentes dos preços das celuloses de fibra longa (NBSKP) e de fibra curta (BHKP e BEK).
MERCADOS DE CELULOSE
Segundo a Natural Resources Canada (NRC) – ver Gráfico 1 – os preços em dólar norte-americano da tonelada de NBSKP nos EUA e na China caíram em outubro frente a seus valores de setembro, mas o preço deste produto permaneceu estável na Europa.
Segundo a NRC, a maior queda absoluta de preço da tonelada de NBSKP ocorreu nos EUA (redução de US$100 por tonelada) e de apenas US$ 5 por tonelada no preço do mesmo produto na China em setembro frente à sua cotação de agosto (ambos meses sendo de 2025). Isto se deve, em grande parte, à cotação do produto nos EUA ser muito mais elevada do que na China, o que motiva os compradores norte-americanos a promoverem o estreitamento nesta diferença. Em outubro de 2025, a cotação da tonelada de NBSKP nos EUA foi de US$ 1.600 por tonelada, frente a US$ 680 na China, sendo a cotação norte-americana do produto em apreço 135% superior à cotação do mesmo produto na China. Em junho do corrente ano, esta diferença era de 158%.
Segundo a Norexeco (ver Tabela 3), o preço em dólar norte-americano da tonelada de celulose de fibra longa (NBSKP) voltará a subir na China a partir de novembro; e, na Europa, a partir de dezembro do corrente ano. No entanto, tanto na China quanto na Europa há expressivos aumentos dos preços em dólar norte-americano da tonelada de celulose de fibra curta a partir de setembro ou de outubro, respectivamente.
EUROPA
Segundo a Norexeco (ver Tabela 3), os preços da tonelada de celulose de fibra longa (NBSKP) pouco variarão entre setembro e novembro de 2025 na Europa. Dos US$ 1.500 cobrados por tonelada deste produto em agosto, teve-se o valor de US$ 1.496 em setembro, US$ 1.497 em outubro e US$ 1.498 em novembro. Apenas em dezembro próximo, a cotação do produto será de US$ 1.515, continuando a aumentar em janeiro do próximo ano para US$ 1.545 por tonelada. Entre setembro e novembro do corrente ano há acumulada uma ínfima redução de 0,13% na cotação deste produto (NBSKP), o que permite sugerir uma estabilidade desta cotação.
Mas, de outro lado, a cotação (preço lista) da tonelada de celulose de fibra curta (BHKP) na Europa passará de US$ 1.000 em setembro para US$ 1.073 em novembro, com alta acumulada de 7,3%, segundo a Norexeco. E tal preço ainda continuará a subir em dezembro do corrente ano e em janeiro do próximo ano, quando deverá atingir a cotação de US$ 1.140 por tonelada (ver Tabela 3).
É normal haver aumentos de consumo de celulose no último trimestre do ano na Europa, como se observa no Gráfico 2. Isto, associada à relativa estabilidade dos estoques de celulose nos portos europeus (ver Gráfico 3), cria um cenário mais favorável ao aumento dos preços da celulose no final do ano. Os estoques mensais de celulose nos portos europeus têm-se mantido – nos últimos doze meses, terminados em setembro de 2025 –, em média, cerca de 88% acima do consumo mensal, ou seja, esses estoques abastecem cerca de 26 dias do mês se as importações pararem.
Como já comentado na edição anterior desta coluna, este cenário, provavelmente, já não justifica mais quedas dos preços das celuloses na Europa, a não ser que ocorram mudanças bruscas no consumo deste produto em outros países ou rupturas no fornecimento de celulose na Europa. E como a cotação da tonelada de celulose de fibra curta está muito mais baixa do que a cotação da tonelada de celulose de fibra longa, isso gera a oportunidade para a primeira iniciar, previamente, o processo de recuperação de seu valor, como está ocorrendo na Europa.
EUA
O ano fiscal norte-americano inicia-se em 1º de outubro de um ano e vai até 30 de setembro do ano seguinte. Caso o orçamento federal não seja aprovado até 30 de setembro de um ano, há o que se chama de shutdown, ou seja, o não pagamento de certas despesas, que precisavam ter sido previamente aprovadas, a partir de 1º de outubro. Entre essas despesas estão, por exemplo, fundos para a coleta de informações sobre o desempenho econômico do país.
Os EUA ficaram no shutdown de 01/10 a 12/11 de 2025, por 43 dias. Isto prejudicou, por exemplo, a coleta de preços de celulose, papéis e artefatos de papéis por parte do Banco Central de Saint Louis. Por isso, o índice gerado para este segmento pela citada entidade não é atualizado, até o momento da conclusão desta coluna, desde agosto do presente ano, como se observa no Gráfico 5.
Segundo a NRC, ver Gráfico 1 e Tabela 1, a cotação da tonelada de NBSKP nos EUA teve redução de 5,9% em setembro frente a seu valor de agosto, enquanto o preço do mesmo produto ficou, em idêntico período, estável na Europa e caiu 0,7% na China. Esta diferença de oscilações deve-se, fortemente, ao fato do produto negociado nos EUA ter preço 135% superior ao praticado na China e 7,4% superior ao valor praticado na Europa.
Segundo o Governo da British Columbia, a cotação da tonelada de papel imprensa nos EUA não se altera desde março do corrente ano até outubro, permanecendo em US$ 705, ver Tabela 2.
China
Apesar das fontes de dados examinadas nesta coluna não indicarem o mesmo valor, para o mesmo tipo de celulose e no mesmo mês na China, elas coincidem em demonstrar que os preços em dólar norte-americano da tonelada de celulose de fibra curta estão se elevando, na China, desde outubro, ainda que os preços da tonelada de celulose de fibra longa ainda continuavam a cair em outubro passado.
O Governo da British Columbia, ver Tabela 2, indica que o preço da tonelada de celulose de fibra longa, NBSKP, passou de US$ 686 em setembro para US$ 674 em outubro, queda de 1,7%. Já a Norexeco, ver Tabela 3, indicava, para os mesmos meses, valores de US$ 613 e US$ 602, respectivamente, por tonelada de NBSKP, queda de 1,8%. No entanto, a Norexeco já indica que o preço do produto elevar-se-á para US$ 611 em novembro do corrente ano, interrompendo sua sequência de queda.
A Norexeco indica alta do preço da tonelada de celulose de fibra curta na China a partir de setembro. Dos US$ 498 por tonelada de BEK em agosto, passou-se a US$ 513 em setembro, US$ 524 em outubro e será de US$ 533 em novembro, ver Tabela 3. Entre agosto e novembro, a cotação da BEK subirá 7% na China segundo a Norexeco.
O SunSirs Commodity Data Group indica valores mais elevados para a tonelada de BEK vendida na China do que a Norexeco. Segundo aquela fonte, ver Tabela 5, a tonelada de BEK vendida na China foi de US$ 573 em agosto, US$ 586 em setembro, US$ 595 em outubro e US$ 607 em novembro, acumulando alta de 5,9% entre agosto e novembro do corrente ano.
Observe que as variações relativas (em percentagens) de preços da NBSKP (segundo o Governo da British Columbia versus a Norexeco) e da BEK (segundo a Norexeco e o SunSirs Commodity Data Group) são próximas entre si nos períodos analisados, mas os patamares de preços para o mesmo produto e no mesmo mês são distintos entre as fontes citadas.
BRASIL
MERCADO DE POLPAS NO BRASIL
Após terem mantido estável o preço lista da tonelada de BEK, nas vendas internas, em US$ 1.000 em outubro do corrente ano, os fabricantes nacionais elevaram o preço lista da BEK, para as vendas domésticas, em 6% em novembro, sugerindo o valor aproximado de US$ 1.060 por tonelada. Trata-se de montante próximo à média de preços solicitados na Europa em outubro (de US$ 1.052 por tonelada de BHKP) e em novembro (de US$ 1.073) segundo a Norexeco (ver Tabela 3).
O preço lista sugerido para venda da BEK dentro do Brasil em novembro é 74,6% superior ao praticado na China, segundo o SunSirs Commodity Data Group para venda de produto similar (compare os valores nas tabelas 5 e 6).
MERCADO DE PAPÉIS NO BRASIL
Em novembro completam-se oito meses de estabilidade dos preços listas em reais dos papéis de embalagem da linha branca, nas vendas da indústria a grandes compradores internos dentro do Brasil (ver Tabela 7).
No mercado de papéis de embalagem da linha parda há estabilidade de preços entre setembro e novembro do corrente ano (ver Tabela 8).
E nenhuma alteração há registrada, de junho a novembro do corrente ano, para o preço em reais do papel off-set vendido pelas distribuidoras a pequenas gráficas e copiadoras da Região de Campinas, SP (ver Tabela 9).
MERCADO DE APARAS EM SÃO PAULO
Conforme se observa na Tabela 12, em novembro de 2025, quando comparado ao mês anterior, ocorrerão quedas nos preços em reais das aparas marrons: de 1,17%, 2,08% e 3,85%, respectivamente, de aumentos nos preços médios das aparas marrons dos tipos 1, 2 e 3. No mesmo período também haverá queda de 4,76% no preço médio das aparas de cartolina do tipo 2.
Houve, em outubro frente a setembro de 2025, aumento nas importações de aparas pelo Brasil, com redução do seu preço médio em dólar norte-americano (ver Tabela 13). Na Europa também houve, no mesmo período, queda dos preços em dólar norte-americano de aparas marrons (ver Tabela 3).
MERCADOS INTERNACIONAIS DE CHAPAS DE MADEIRAS E DE MADEIRAS SERRADAS
Os preços de tábuas e chapas de madeiras no Canadá voltaram a ter alterações em outubro frente a suas cotações de setembro, ambos se referindo a 2025. Enquanto os preços médios do metro cúbico de compensados e de tábuas de spruce, fir e pinus aumentaram em 6,1% e 0,7%, respectivamente; o preço médio do metro cúbico de chapas de OSB caiu 0,8% no mesmo período.
Em outubro de 2025, o preço do metro cúbico de chapas de OSB foi metade do preço do metro cúbico de compensado. Trata-se do menor preço relativo entre ambos os produtos e observado nos últimos dois anos.
